재무관리 원리 2판

11장 주식과 주식 가치평가

중요한 이유

뉴욕 주식 거래소 밖에 걸린 거대한 미국 국기입니다.
그림 11.1 기업은 채권 외에도 향후 운영 자금을 조달하는 데 필요한 자본을 마련하는 수단으로 보통주를 발행하는 경우가 많습니다. (출처: Grant Wickes/flickr의 “New York Stock Exchange Huge US Flag Photo i018”(뉴욕 주식 거래소 거대한 미국 국기 사진 i018) 수정, CC BY 2.0)

채권과 마찬가지로 보통주 주식을 보유한 투자자는 기업의 미래 이익과 현금흐름 중 일부에 대한 권리를 갖습니다. 그러나 주식은 기업이 발행하고 관리하는 방식, 공개 시장에서 그 가치를 산정하는 방법론, 개인 투자자에게 소득과 궁극적인 가치를 창출하는 방식에서 채권과 크게 다릅니다.

보통주에는 투자자가 얼마의 현금을 언제 받게 될지에 대한 구체적인 약속이 없습니다. 이는 채권 보유자에게 보장된 미래 현금흐름의 시점만을 기준으로 가치가 평가되는 채권 투자와는 다릅니다.

즉, 주식에는 만기일, 액면가, 이표 지급 보장이 없습니다. 또한 주식은 미래의 어느 시점에 이표나 액면가 지급의 형태로 특정한 현금흐름을 약속하지 않는다는 뜻이기도 합니다. 그 대신 주식은 (전부가 아니라 일부만) 배당금을 지급할 수 있습니다. 이러한 배당금은 기업이 주식을 발행하고 일반 투자자가 그 주식을 매입한 후에 선언됩니다. 배당이 선언되면 정해진 주당 금액이 특정 날짜에 등록된 주주에게 지급되며, 이 날짜 역시 기업의 이사회가 결정합니다.

주식 투자는 투자자에게 지급을 보장하지 않으므로 채권 및 기타 형태의 고정소득 투자보다 위험이 훨씬 큽니다.

투자자가 보통주 매입을 선택하는 이유는 여러 가지가 있지만, 가장 일반적인 세 가지 이유는 다음과 같습니다.

다른 모든 금융상품과 마찬가지로 보통주 매입은 투자자에게 장점과 단점을 함께 제공합니다. 주요 장점은 다음과 같습니다.

이러한 장점은 상당하기 때문에 많은 개인이 주식 투자에 뛰어듭니다. 하지만 주식에는 몇 가지 중대한 단점도 있다는 점을 알아 두는 것이 중요하며, 그 단점은 다음과 같습니다.

이 장에서는 이러한 주제를 논의하고, 기업이 보통주를 발행하는 이유와 투자자가 그 주식을 매입하는 이유에 관한 여러 세부 사항을 다루겠습니다.