20장 요약

위험은 불확실성 때문에 발생합니다. 미래는 예측할 수 없습니다. 재무 관리자의 업무 중 하나는 현금 유입과 현금 유출 양쪽의 위험을 관리하는 것입니다. 투자자는 위험 회피적입니다. 기업의 현금흐름이 위험할수록, 투자자가 회사에 자본을 제공하는 대가로 요구하는 수익률은 높아집니다.

기업은 앞으로 몇 달 동안 원자재에 얼마를 지불해야 할지 알지 못합니다. 원자재 가격은 경제 상황이 변함에 따라 변동하며, 이는 기업의 매출원가와 이익에 영향을 미칩니다. 기업이 이 위험을 헤지할 수 있는 방법으로는 수직적 통합, 장기계약, 선물계약 등이 있습니다.

환율은 예측할 수 없습니다. 이로 인해 통화 가치가 변동하면서 거래 위험, 환산 위험, 경제적 위험이 발생합니다. 선도계약은 두 당사자가 미래의 특정 일자에 특정 환율로 교환하기로 하는 합의입니다. 기업은 옵션을 활용하여 이러한 위험을 완화할 수 있습니다. 콜옵션은 보유자에게 기초자산을 매입할 권리를 부여하지만, 의무를 지우지는 않습니다. 풋옵션은 보유자에게 기초자산을 매도할 권리를 부여하지만, 의무를 지우지는 않습니다.

이자율이 상승하면 미래 현금흐름의 현재가치는 감소합니다. 듀레이션은 이자율 위험의 척도입니다. 스왑은 두 당사자가 무언가를 교환하기로 합의하는 것으로, 교환 대상은 흔히 특정한 지급 흐름입니다.