18.3 추정재무제표

예측의 목적

이 장의 앞부분에서 언급했듯이, 예측은 누가 사용하느냐에 따라 서로 다른 목적을 가집니다. 그러나 여기서 초점을 맞추는 분야는 재무입니다. 이 분야에서 추정(미래 지향적) 재무제표의 핵심 목적은 기업의 현금흐름을 관리하고, 기업이 미래의 매출 성장을 통해 창출하는 전반적인 가치를 평가하는 것입니다. 성장 자체만을 위한 성장이 언제나 기업에 바람직한 이익을 가져다주는 것은 아닙니다. 매출액이라는 최상단 수치가 커지더라도 그 결과 순이익이 줄어든다면 큰 틀에서 볼 때 타당하지 않습니다. 수익성이 있는 매출이라도 적절한 시점에 충분한 현금흐름을 창출하지 못한다면 마찬가지입니다. 기업이 이익을 낼 수는 있지만, 현금흐름의 시점을 관리하지 못하면 급여를 지급하거나 전기료 같은 기본 운영비를 감당하지 못해 문을 닫아야 할 수도 있습니다. 예측은 현금흐름과 미래 성장의 수익성을 모두 평가하는 데 도움이 됩니다. 경영자는 예측 재무제표의 데이터를 사용하여 현금흐름을 예측할 수 있습니다. 이를 통해 잠재적인 현금 부족을 파악하고, 미리 계획하여 회수 및 지급 정책을 변경하거나 현금흐름의 시차로 인한 부족분을 메울 자금을 조달할 수 있습니다.

예측의 기간

예측은 일반적으로 어떤 기간에 대해서도 수행할 수 있습니다. 기간은 대개 사용자의 필요에 따라 달라집니다. 월별로 세분화한 1년 예측이 매우 일반적입니다. 기업은 흔히 역년 또는 회계연도 말 무렵에 공식적인 예산 편성 과정을 거쳐 다가오는 해의 재무 계획과 목표를 수립합니다. 이 과정이 끝나면 시간이 흐르고, 더 많은 정보를 얻게 되며, 상황이 변함에 따라 이를 반영하기 위해 매월 연동(rolling) 재무 예측을 수행합니다.

재무 계획 목적의 미래 예측이 유용하려면, 향후 12개월에 대한 하나의 총액이 아니라 거의 언제나 월 단위로 계산해야 합니다. 데이터를 월별로 나누면 재무 관리자는 현금 유입과 유출의 변동을 더 명확하게 파악하고, 잠재적인 현금흐름 부족을 식별하며, 현금 수요에 미리 대비할 수 있습니다.

예측은 수년 후의 미래까지 수행할 수도 있습니다. 실제로 그렇게 하는 경우가 흔합니다. 그러나 기업이 12개월 이후를 내다보기 시작하면 항목을 높은 정확도로 예측하기가 어려워집니다. 1년을 넘는 예측은 흔히 월별이 아니라 분기별 또는 연간 수치 수준까지만 작성됩니다. 그렇게 먼 미래에 대한 예측은 대개 전략적 성격을 띠며, 보다 세부적인 의사결정이나 현금흐름 계획보다는 기업의 향후 계획을 전달하기 위해 작성되는 경우가 많습니다.

공통형 재무제표

이 장의 앞부분에서 살펴본 바와 같이, 공통형 분석은 과거 재무제표를 미래 예측의 기초로 사용하는 것입니다. 재무제표는 분석을 위한 훌륭한 출발점이 됩니다. 손익계산서에서는 매출과 비용 간의 관계를, 재무상태표에서는 총자산과 개별 항목 간의 관계를 확인할 수 있기 때문입니다.

예를 들어, 그림 18.6에서 지난 2년간 매출원가가 매출의 50%였음을 확인했습니다. 따라서 Clear Lake의 예측 초안에서 경영진은 매출원가를 예측 매출의 50%로 추정할 가능성이 높습니다. 이를 통해 매출을 먼저 예측하는 것이 왜 중요한지, 그리고 이를 가능한 한 정확하게 수행하는 것이 왜 중요한지 이해하기 시작할 수 있습니다.

사용할 변수 선택

전체 재무제표 예측을 시작하는 간단한 방법은 공통형 재무제표를 그대로 사용하여 모든 항목을 과거 비율로 예측하는 것입니다. 이는 예측의 매우 개략적인 초안을 시작하는 논리적인 방법입니다. 그러나 몇 가지 변수를 고려해야 합니다. 먼저, 관리자는 계정의 비용을 검토하여 그것이 변수(변동) 항목인지 고정 항목인지를 판단해야 합니다. 변수 비용, 즉 변동비는 생산량이나 판매량에 따라 직접적이고 비례적으로 변하는 경향이 있습니다. 대표적인 예로는 직접노무비와 직접재료비가 있습니다. 반면 고정비는 관련 범위 내에서 생산량이나 판매량이 증가하거나 감소해도 변하지 않습니다. 물론 생산량이 큰 폭으로 증가하거나 감소한다면 고정비도 실제로 변할 것입니다. 그러나 일반적인 월별 변동에서는 고정비가 동일하게 유지되는 경우가 많습니다. 고정비의 대표적인 예로는 임차료와 관리자 급여가 있습니다.

따라서 예를 들어 공통형 손익계산서를 다룬다면, 매출원가와 같은 변수 항목을 예측하기 위한 출발점으로 매출액 대비 비율을 사용할 가능성이 높습니다. 그러나 고정비는 실제로 매출에 따라 변하지 않기 때문에 매출 대비 비율로는 정확하게 예측되지 않을 수 있습니다. 그러므로 고정원가를 예측하기 위해서는 고정원가의 달러 가치 이력을 살펴볼 가능성이 높습니다.

변수의 잠재적 변화 파악

지금까지 우리는 과거의 공통형 재무제표를 사용하여 예측의 초안(최종본이 아닌)을 작성하는 데 중점을 두었습니다. 과거가 항상 미래를 완벽하게 보여 주는 지표는 아니며, 재무 상황이 항상 선형적인 패턴을 따르는 것도 아니기 때문입니다. 과거는 좋은 출발점으로 삼고, 그다음에는 우리가 알고 있는 다른 정보를 평가하여 예측을 세밀하게 다듬고 조정해야 합니다.

예측에 영향을 미치는 항목은 많으며, 이는 조직마다 다릅니다. 핵심은 조사를 하고 데이터를 수집하며, 시장, 경제, 경쟁 상황, 그리고 회사의 향후 매출, 비용, 재무 건전성에 영향을 미칠 가능성이 있는 기타 모든 요인을 살펴보는 것입니다. 결코 전부를 망라한 목록은 아니지만, Clear Lake Sporting Goods에 영향을 미칠 수 있는 항목의 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

• 이 회사는 10월 초에 단종된 기존 제품군이 있으며, 이로 인해 월 매출이 2% 감소했고, 이러한 감소는 새로운 제품군이 매장에 입고되기 시작할 때까지 새해에도 계속될 가능성이 높습니다.
• 이 회사는 3월에 낚시용품 컬렉션에 새로운 브랜드를 추가할 예정입니다. 제조업체는 2월 말부터 광고를 내보낼 계획입니다. 관리자들은 이로 인해 Clear Lake의 월 매출이 3월에 약 $500, 4월에 $1,000, 5월에 $1,400, 그리고 6월, 7월, 8월에는 매월 $2,000씩 증가할 것으로 예상합니다.
• 이 회사는 최근 직원 보상 패키지 개편을 마쳤습니다. 이는 새해 1월부터 시행되며, 전체 인건비를 4% 증가시킬 것입니다.
• 임대인은 7월 1일부터 임대료가 매월 $50씩 인상될 것이라고 밝혔습니다.
• 일부 고정자산은 3월 말까지 감가상각이 완료됩니다. 따라서 4월부터 감가상각비가 매월 $25씩 감소합니다.
• 구하기 어려운 일부 사냥용품의 수입 비용에 영향을 미칠 새로운 규제가 도입된다는 소문이 있습니다. 관리자들은 현재로서는 새 법안이 미칠 영향의 전모를 확실히 알지 못하지만, 새 법안이 마지막 분기에 시행되면 해당 제품군의 매출원가가 증가할 수 있을 것으로 예상합니다. 그들의 최선의 추정치는 이로 인해 전체 매출원가가 최대 2%까지 증가할 수 있다는 것입니다.

이 데이터는 모두 이 장의 뒷부분에서 Clear Lake의 완전한 예측을 작성할 준비가 되었을 때 사용할 것입니다.