6.4 지급능력 비율

이 절을 마치면 다음을 할 수 있습니다.

자산 대비 부채비율과 자본 대비 부채비율을 사용하여 조직의 지급능력을 평가합니다.
이자보상비율을 계산하여 기업이 만기가 도래하는 부채의 이자비용을 감당할 수 있는 능력을 평가합니다.

지급능력이란 기업이 장기 채무를 이행할 수 있고 앞으로도 사업을 계속 영위할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 장기 채무를 이행한다는 것에는 장기부채에서 발생하는 이자를 지급할 수 있는 능력이 포함됩니다. 주요 지급능력 비율 두 가지는 자본 대비 부채비율과 이자보상비율입니다.

자산 대비 부채비율

자산 대비 부채비율은 부채와 자산 사이의 관계를 보여 줍니다. 이 비율은 기업 자산 중 얼마만큼이 부채로 조달되었는지를 나타냅니다. 이 비율은 기업의 레버리지를 나타내며, 분석가가 한 기업의 레버리지 수준을 다른 기업과 비교하는 데 도움이 됩니다.

부채에는 일반적으로 이자비용이 따르며 반드시 상환해야 합니다. 자산 대비 부채비율에는 장기부채와 유동부채를 모두 포함한 전체 부채가 들어갑니다. 자산 대비 부채비율의 공식은 다음과 같습니다.

자산 대비 부채비율 = \frac{유동부채 + 장기부채}{총자산}

Clear Lake Sporting Goods의 당기 자산 대비 부채비율을 계산하는 데 필요한 정보는 재무상태표에서 찾을 수 있습니다. Clear Lake Sporting Goods의 당기 자산 대비 부채비율은 다음과 같습니다.

자산 대비 부채비율 = \frac{$ 100,000 + $ 50,000}{$ 250,000} = 0.6 또는 60 %

이는 Clear Lake 자산의 60퍼센트가 부채로 조달되었다는 뜻입니다. 따라서 나머지 40퍼센트는 자본으로 조달되었다고 추론할 수도 있습니다. 비율이 1.0보다 높으면 기업의 부채가 자산보다 많다는 뜻이며, 이는 자본이 마이너스라는 의미입니다. Clear Lake의 경우 60퍼센트의 자산 대비 부채비율은 어느 정도의 위험을 나타내지만, 높은 위험은 아닐 수 있습니다. Clear Lake의 비율을 산업 평균과 비교하면 더 나은 통찰을 얻을 수 있습니다.

자본 대비 부채비율

자본 대비 부채비율은 기업 자금 조달과 관련하여 부채와 자본 사이의 관계를 보여 줍니다. 기업은 사업 운영을 지속하기 위해 대출을 받거나, 주식을 발행하거나, 이익을 유보하여 향후 기간에 사용할 수 있습니다. 부채와 자본의 핵심적인 차이는 대출에는 이자비용 상환 의무가 따르는 반면, 자본에는 이러한 요건이 없다는 점입니다. 따라서 기업은 부채와 자본이 각각 자금 조달에 얼마나 기여하는지 알고자 합니다. 자본 대비 부채비율의 공식은 다음과 같습니다.

자본 대비 부채비율 = \frac{총부채}{총주주지분}

Clear Lake Sporting Goods의 당기 자본 대비 부채비율을 계산하는 데 필요한 정보는 재무상태표에서 찾을 수 있습니다.

자본 대비 부채비율 = \frac{$ 150,000}{$ 100,000} = 1.5 또는 1.5:1

이는 자금 조달에 기여한 자본 1달러당 대여자로부터 1.50달러가 조달되었다는 의미입니다. 총자산은 총부채와 총자본의 합과 같다는 점을 상기하십시오. 자산 대비 부채비율과 자본 대비 부채비율은 모두 분자에 총부채가 들어갑니다. 두 비율의 차이는 분모에 있습니다. 자본 대비 부채비율의 분모는 총주주지분입니다. 총자산 대비 부채비율의 분모는 총자산, 즉 총부채와 총자본의 합입니다. 따라서 두 비율은 동일한 정보를 담고 있으므로 두 비율을 모두 계산하는 것은 중복입니다. 재무 분석가는 비교 목적으로 쉽게 구할 수 있는 산업 데이터의 형식 때문에, 또는 자신이 수행하는 다른 계산과의 일관성을 위해 한 비율을 다른 비율보다 선호하여 계산할 수 있습니다.

생각해 보기사업 확장을 위한 자금 조달

귀하는 한 소규모 기업의 CFO입니다. 다섯 명의 주주 중 한 명인 사장이 혁신적인 신제품을 개발했으며, 이 제품은 시험 결과가 좋고 수요도 상당합니다. 제조를 시작하려면 설비를 취득하는 데 400,000달러가 필요합니다. 이 기업의 재무상태표에는 총자산 2,400,000달러와 총부채 600,000달러가 표시되어 있습니다. 부채의 대부분은 회사가 자본 대비 부채비율을 0.50 이하로 유지해야 한다는 약정이 붙은 차입금과 관련되어 있습니다. 추가 자본을 조달하는 두 가지 방안 각각이 부채 약정에 미칠 영향을 판단하십시오.

풀이

풀이:

이 회사의 총부채는 $600,000입니다. 회계 등식을 사용하면 이 회사의 자본이 $1,800,000임을 알 수 있습니다. $$ 600,000 / $ 1,800,000 =$ 현재 자본 대비 부채비율은 0.33으로, 부채 약정의 요건보다 훨씬 낮습니다. 회사가 부채를 발행하면 비율은 $$ 1,000,000 / $ 1,800,000$ , 즉 0.55로 바뀌어 채무 약정을 위반하게 됩니다. 회사가 주식을 추가로 발행하기로 한다면 새로운 자본 대비 부채비율은 $$ 600,000 / $ 2,200,000$ , 즉 0.27이 됩니다. 이는 채무 약정의 요건보다 훨씬 낮은 수준입니다.

이자보상비율(TIE)

이자보상비율(TIE)은 발생한 모든 부채에 대한 이자비용을 지급할 수 있는 회사의 능력을 측정합니다. 이러한 지급 능력은 이자와 세금을 차감하기 전의 가용 이익(EBIT)에 의해 결정됩니다. 이 이익은 영업이익으로 간주됩니다. 대출 기관은 신용을 제공하기 전에 이 비율에 주목합니다. 회사가 이자를 여러 배로 감당할 수 있을수록 대출 기관이 장기 신용을 제공할 가능성이 높아집니다. 이자보상배율을 구하는 공식은 다음과 같습니다.

이자보상배율 = \frac{이자 및 법인세 차감 전 이익 (EBIT)}{이자비용}

Clear Lake Sporting Goods의 당해 연도 이자보상배율을 계산하는 데 필요한 정보는 손익계산서에서 찾을 수 있습니다.

이자보상배율 = \frac{$ 43,000}{$ 2,000} = 21.5 배

$43,000은 영업이익으로, 이자 및 법인세 차감 전 이익을 나타냅니다. 21.5배라는 결과는 Clear Lake Sporting Goods가 미상환 대출의 이자를 쉽게 갚을 수 있으며, 채권자 입장에서 Clear Lake Sporting Goods가 지급하지 못할 위험이 거의 없음을 시사합니다.