3.5 외환 환율

현물 환율

환율이란 간단히 말해 통화의 가격입니다. 미국에 살면서 멕시코로 여행을 간다면, 음식, 호텔 및 기타 물품의 값을 치르기 위해 페소가 필요할 것입니다. 페소를 구입해야 합니다. 페소를 구입하기 위해 은행에 간다고 가정해 봅시다. 은행에서 멕시코 페소 1개를 구입하는 데 $0.0625가 든다고 알려 준다고 가정해 봅시다. 여행에 멕시코 페소 10,000개를 가져가고 싶다면, 원하는 페소를 구입하는 데 $625가 들 것입니다.

이 예에서 1페소의 가격은 6과 4분의 1센트입니다. 이 가격은 흔히 다음과 같은 형태로 표기됩니다.

MXN은 멕시코 페소의 약어이고, USD는 미국 달러의 약어입니다. 이 가격을 통화 환율, 즉 한 통화를 다른 통화로 교환할 수 있는 비율이라고 합니다. 이는 지금 당장 멕시코 페소를 구입하기 위해 지불할 가격이므로 현물 환율이라고 합니다.

달러로 표시한 멕시코 페소의 가격을 알면, 멕시코 페소로 표시한 미국 달러의 가격도 쉽게 구할 수 있습니다. 등식의 양변을 0.0625, 즉 페소의 가격으로 나누기만 하면 됩니다.

멕시코 페소를 가지고 있고 이를 달러로 교환하고 싶다면, 페소를 사용하여 달러를 사게 됩니다. 미국 달러 1달러당 MXN 16이 듭니다.

통화 절상

휘발유 가격이 변하여 주유소에 갈 때마다 휘발유를 구입하는 데 드는 비용이 달라지는 것처럼, 통화의 가격도 변합니다. 통화 절상은 통화를 구입하는 데 이전보다 더 많은 비용이 들 때 발생합니다.

다음에 페소를 구입하러 은행에 갔을 때 은행이 $\mathrm{MXN}1=\mathrm{USD}0.0800$의 환율을 제시한다면, 이는 이제 멕시코 페소 1개를 구입하는 데 ($0.0625에서 오른) $0.0800가 든다는 뜻입니다. 따라서 페소의 가격이 올랐다, 즉 페소가 절상되었다고 할 수 있습니다.

통화 가격은 이 장의 앞부분에서 논의한 것과 같은 종류의 수요와 공급의 힘을 통해 시장에서 결정됩니다. 페소가 절상되는 원인은 무엇이겠습니까? 페소에 대한 수요가 증가하거나 페소의 공급이 감소하면 페소가 절상됩니다.

통화 절하

통화는 절상될 수 있는 것과 마찬가지로 절하될 수도 있습니다. 은행의 호가가 $\mathrm{MXN}1=\mathrm{USD}0.0500$이었다면, 멕시코 페소 1개를 사는 데 $0.0500밖에 들지 않을 것입니다. 페소를 사는 데 드는 달러가 줄어들면 페소가 절하된 것입니다. 페소에 대한 수요가 감소하거나 페소의 공급이 증가하면 페소가 절하됩니다.

환율은 한 통화의 가격을 다른 통화로 표시한 것이므로, 두 통화 중 하나가 절하되면 정의상 다른 통화는 반드시 절상됩니다. 멕시코 페소 1개를 사는 데 $0.0500이 든다면, 멕시코 페소로 표시한 미국 달러의 가격은 다음과 같이 계산됩니다.

따라서 미국 달러 1달러의 가격은 20멕시코 페소가 됩니다.

환율 위험

국제 거래를 하는 기업은 통화 환율 위험에 직면합니다. 환율이 변하면 기업은 여러 방식으로 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 위험 중 하나인 거래 노출은 통화 환율의 변화로 인해 기업의 예상 수입이나 비용의 가치가 달라질 위험입니다. 예를 들어 미국의 한 회사에 상품을 $20,000에 판매한 도자기 제조 기업은 근로자 임금과 기타 비용을 페소로 지급하기 위해 그 $20,000를 페소로 환전해야 합니다. $20,000로 받게 될 페소의 양은 환율에 따라 달라집니다. 환율이 $\mathrm{MXN}16=\mathrm{USD}1$이면 이 회사는 $20,000로 320,000페소를 받게 됩니다. 환율이 $\mathrm{MXN}20=\mathrm{USD}1$이면 이 회사는 $20,000로 400,000페소를 받게 됩니다. 따라서 페소가 절하되면(그리고 미국 달러가 절상되면) 같은 금액의 달러로 더 많은 페소를 얻게 됩니다. 반대로 페소가 절상되면(그리고 미국 달러가 절하되면) 같은 금액의 달러로 더 적은 페소를 얻게 됩니다.

외국에 자산을 보유한 기업은 환산 노출에도 직면합니다. 기업이 재무제표를 작성할 때 항목들은 하나의 통화로 보고됩니다. 환율이 변하면 이러한 재무제표에 보고되는 항목의 가치가 달라질 수 있습니다. 이러한 유형의 위험은 회계상의 위험입니다.

경제적 노출은 환율의 변화가 기업의 고객 수와 매출에 영향을 미칠 위험입니다. 예를 들어 관광객은 일주일간의 휴가를 미국의 리조트에서 보낼 수도 있고 멕시코의 리조트에서 보낼 수도 있습니다. 달러가 절상되면 미국 시민은 달러를 더 많은 페소로 바꿀 수 있으므로, 멕시코 리조트에서 구매력이 더 커집니다. 달러 절상은 곧 페소 절하를 의미하므로, 페소로 소득을 버는 멕시코인은 페소를 환전할 때 더 적은 달러를 받게 됩니다. 콜로라도에 있는 1박에 $200인 호텔에 묵고 싶은 멕시코인은 페소가 절하되면 객실 요금을 지불하는 데 더 많은 페소가 필요합니다. 페소가 절하되면 아마도 더 많은 멕시코인이 일주일간의 휴가를 멕시코에서 보내고, 미국에서 휴가를 보내는 멕시코인은 줄어들 것입니다.

스스로 국제 비즈니스에 관여하고 있다고 여기지 않는 기업이라도 경제적 노출에 직면할 수 있습니다. 콜로라도의 스키 리조트는 달러가 절상되면 멕시코에서 오는 고객이 줄어든다는 사실을 알게 될 것입니다. 마찬가지로 달러가 절상되면 이 스키 리조트의 미국 고객 중 일부는 구매력이 높아지는 멕시코의 리조트를 대신 방문하기로 할 수도 있습니다.