재무관리 원리 2판

10.5 스프레드시트를 활용한 채권 문제 풀이

학습 목표

이 절을 마치면 다음을 할 수 있습니다.

채권의 가격(현재가치) 계산

다음 예제들은 Microsoft Excel을 사용하여 일반적인 채권 문제를 계산하는 방법을 보여 줍니다. 스프레드시트를 사용하여 현재가치 문제를 푸는 예제는 화폐의 시간가치를 다룬 장들을 반드시 참고하십시오. 채권 문제를 풀 때에도 이와 같은 개념이 그대로 사용됩니다.

다음 단계에 따라 Excel에서 이표채권의 가격, 즉 현재가치를 구할 수 있습니다. 어떤 채권의 액면가가 $1,000이고, 연 4%의 이율로 반기마다 이표를 지급하며, 만기가 15년이라고 가정합시다. 만기수익률(YTM)은 5%로 가정할 수 있습니다.

  1. 먼저 Excel 상단 메뉴 표시줄에서 공식(Formulas)을 선택한 다음, 대화 상자에서 PV를 선택하십시오(그림 10.11 참조).
    Excel 스크린샷에 상단 메뉴 바의 함수 공식이 나와 있습니다. 함수 드롭다운 메뉴에서 PV가 선택되어 있습니다.
    그림 10.11 Excel을 사용하여 PV(현재가치) 함수 입력하기
  2. PV 함수를 선택하면 또 다른 대화 상자가 나타납니다(그림 10.12 참조). 여기에서 함수 변수, 즉 인수를 입력합니다. 입력값이나 인수가 바뀌더라도 스프레드시트를 쉽게 다시 사용할 수 있도록, 이 인수들은 셀 주소로 참조하는 것이 좋습니다.
    현재가치 함수를 계산하는 데 필요한 매개변수를 입력해야 하는 함수 인수 창의 스크린숏입니다. 입력할 매개변수는 rate, Nper, pmt, Fv, Type입니다.
    그림 10.12 함수 인수 대화 상자
  3. 함수 입력값, 즉 인수를 입력하십시오(그림 10.13 참조). 예제 스프레드시트에 따라 셀 주소를 참조합니다.
    Excel 시트의 데이터에 따라 현재가치 함수를 계산하는 매개변수가 입력된 함수 인수 창의 스크린숏입니다.
    그림 10.13 데이터 입력이 완료된 메뉴

인수를 입력하면 결과값인 가격, 즉 현재가치가 함수 인수 상자의 왼쪽 아래 부분에 나타난다는 점에 유의하십시오. 부호 규칙에 따라, 그리고 셀 F4의 채권 액면가를 양수로 입력했기 때문에 이 값은 음수로 표시됩니다.

채권의 만기수익률(이자율) 계산

다음 단계에 따라 Excel에서 채권의 만기수익률(YTM, 이자율)을 구하십시오. 연간 이표 지급이 있고, 현재 $675.00에 거래되며, 12년 후에 만기가 도래하는 액면가 $1,000, 표면이자율 3.5%인 채권의 YTM을 구하려 한다고 가정합시다.

  1. 먼저 Excel 상단 메뉴 표시줄에서 공식(Formulas)을 선택한 다음, 대화 상자에서 Rate를 선택하십시오(그림 10.14 참조).
    Rate 함수가 선택된 함수 삽입 창의 스크린숏입니다.
    그림 10.14 Excel을 사용하여 Rate 함수 입력하기
  2. 대화 상자가 나타나면 변수 또는 인수를 입력합니다. 앞의 예와 마찬가지로, 셀 주소로 인수를 지정하는 권장 방식을 사용하겠습니다(그림 10.15 참조).
    함수 인수 창의 스크린샷으로, Excel 시트의 데이터에 따라 RATE 값 함수를 계산하기 위한 매개변수가 입력되어 있습니다.
    그림 10.15 데이터 입력이 완료된 메뉴
  3. 다시 말하지만, 모든 인수를 올바른 셀 참조로 입력하고 나면 상자의 왼쪽 아래 모서리에 답이 나타납니다. 결과가 만족스러우면 Enter 키를 눌러 이 최종 계산값을 스프레드시트에 삽입할 수 있습니다. 이 시트에서는 이 값이 H10 셀에 설정되어 있습니다.

채권의 만기 기간(잔존 기간) 계산

다음 단계에 따라 Excel에서 채권의 만기 기간, 즉 잔존 기간을 구할 수 있습니다. $820.00에 거래되고, 액면가가 $1,000이며, 연간 표면이자율이 3%인 채권에 투자하려고 고려 중이라고 가정합시다. YTM이 10%라면 채권이 만기에 이르기까지 얼마나 걸리겠습니까?

  1. 먼저 Excel 상단 메뉴 표시줄에서 공식(Formulas)을 선택한 다음, 대화 상자에서 Nper를 선택하십시오(그림 10.18 참조).
    함수 삽입 창의 스크린샷으로, NPER 함수가 선택되어 있습니다.
    그림 10.18 Excel로 채권의 만기까지 남은 기간 계산하기
  2. 대화 상자가 나타나면 함수 인수를 입력하십시오(그림 10.19 참조). 이번에도 셀 주소를 참조 지점으로 사용하는 권장 방법을 사용하겠습니다.
    Excel 시트의 데이터에 따라 NPER 값 함수를 계산하기 위한 매개변수가 입력된 함수 인수 창의 스크린샷입니다.
    그림 10.19 데이터 입력이 완료된 메뉴
  3. 인수를 모두 입력하면 위와 같이 함수 인수 상자의 왼쪽 아래에 답이 표시됩니다. 이 채권의 만기까지 남은 기간은 최종적으로 3.12년입니다.

표면이자율 및 이자(쿠폰) 지급액 계산

다음은 Excel을 사용하여 표면이자율(이자율)과 이표 지급을 구하는 방법입니다. 액면가 $1,000인 채권이 $595에 거래되고 있고, 만기까지 20년이 남았으며, YTM이 6.5%라고 가정합니다. 이 채권의 표면이자율과 기간별 이표 지급액은 얼마입니까?

  1. 먼저 Excel 상단 메뉴 표시줄에서 공식(Formulas)을 선택한 다음, 대화 상자에서 PMT를 선택하십시오(그림 10.20 참조).
    PMT 함수가 선택된 함수 삽입 창의 스크린샷입니다.
    그림 10.20 Excel을 사용하여 PMT(지급액) 함수 입력하기
  2. 대화 상자가 나타나면 함수 인수를 입력하십시오. 이번에도 셀 주소를 참조 지점으로 사용하는 권장 방법을 사용하겠습니다(그림 10.21 참조).
    Excel 시트의 데이터에 따라 PMT 값 함수를 계산하기 위한 매개변수가 입력된 함수 인수 창의 스크린샷입니다.
    그림 10.21 데이터 입력이 완료된 메뉴
  3. 인수를 모두 입력하면 위와 같이 함수 인수 상자의 왼쪽 아래에 답이 표시됩니다. 최종적으로 이표 지급은 $28.24라는 답을 얻습니다.

표면이자율은 이 이표 지급액을 액면가로 나누어 계산할 수 있습니다.

$28.24$1,000=2.824%

따라서 표면이자율은 2.824%입니다.