6.2 영업 효율성 비율

이 절을 마치면 다음을 할 수 있습니다.

매출채권회전율을 계산하여 고객 매출채권 관리에 관한 기업의 성과를 평가합니다.
총자산회전율과 재고자산회전율을 이용하여 경영진의 자산 활용을 평가합니다.
재고자산보유일수 계산을 이용하여 조직의 성과를 평가합니다.

효율성 비율은 기업이 자산을 얼마나 잘 활용하고 관리하는지를 보여 주며, 이는 재무 건전성의 핵심 요소 중 하나입니다. 효율성의 중요한 영역은 매출, 매출채권, 재고자산의 관리입니다. 효율적인 기업은 대체로 취득한 자산을 이용하여 신속하게 수익을 창출할 수 있습니다. 네 가지 효율성 비율, 즉 매출채권회전율, 총자산회전율, 재고자산회전율, 재고자산 보유일수를 살펴봅시다.

매출채권 회전율

재무제표 분석을 논의하기 위해 Clear Lake Sporting Goods를 살펴보겠습니다. Clear Lake Sporting Goods는 사냥 및 낚시 용품을 판매하는 소규모 상품매매기업(완제품을 구입하여 소비자에게 판매하는 기업)입니다. 그림 6.2는 지난 2년간의 비교 손익계산서와 재무상태표를 보여 줍니다.

Clear Lake Sporting Goods의 비교 기말 재무제표는 비교 기말 손익계산서와 비교 기말 재무상태표 두 가지입니다. Clear Lake Sporting Goods의 비교 기말 손익계산서는 전년도와 당해 연도를 비교합니다. 순매출액은 각각 $100,000와 $120,000입니다. 매출원가는 $50,000와 $60,000입니다. 매출총이익은 $50,000와 $60,000입니다. 임차료는 $5,000와 $5,500입니다. 감가상각비는 $2,500와 $3,600입니다. 급여는 $3,000와 $5,400입니다. 수도광열비는 $1,500와 $2,500입니다. 영업이익은 $38,000와 $43,000입니다. 이자비용은 $3,000와 $2,000입니다. 법인세비용은 $5,000와 $6,000입니다. 당기순이익은 $30,000와 $35,000입니다. Clear Lake Sporting Goods의 비교 기말 재무상태표는 전년도와 당해 연도를 비교합니다. 현금 자산은 각각 $90,000와 $110,000입니다. 매출채권 자산은 $20,000와 $30,000입니다. 재고자산은 $35,000와 $40,000입니다. 단기투자자산은 $15,000와 $20,000입니다. 유동자산 합계는 $160,000와 $200,000입니다. 설비 자산은 $40,000와 $50,000입니다. 자산총계는 $200,000와 $250,000입니다. 매입채무 부채는 각각 $60,000와 $75,000입니다. 선수수익 부채는 $10,000와 $25,000입니다. 유동부채 합계는 $70,000와 $100,000입니다. 지급어음 부채는 $40,000와 $50,000입니다. 부채총계는 $110,000와 $150,000입니다. 주주지분 중 보통주는 각각 $75,000와 $80,000이고, 기말 이익잉여금은 $15,000와 $20,000이며, 주주지분 총계는 $90,000와 $100,000이고, 부채 및 주주지분 총계는 $200,000와 $250,000입니다. — 그림 6.2 비교 손익계산서와 기말 재무상태표 여기서 비교 손익계산서와 재무상태표는 단순화되어 있으므로 기업이 보유할 수 있는 모든 계정을 완전히 반영하지는 않는다는 점에 유의하십시오.

매출채권 분석을 시작하려면 먼저 계산에 사용되는 주기와 기간을 이해하는 것이 중요합니다.

영업주기

하나의 기간은 기업의 한 영업주기입니다. 영업주기에는 현금전환주기와 매출채권 주기(아래에서 설명함)가 포함됩니다. 본질적으로 영업주기는 기업이 재고자산을 구입하거나 제조한 후 판매하는 데 걸리는 시간입니다. 예를 들어 Clear Lake Sporting Goods가 6월 1일에 낚시용 루어를 주문하여 입고받았다고 가정합니다. 이 매장은 진열대에 루어를 채워 넣고 재고와 매출을 추적합니다. 7월 15일까지 그 입고분의 루어가 모두 판매됩니다. 이 예에서 Clear Lake의 영업주기는 45일입니다.

현금전환주기

그러나 현금이 반드시 회계기간이나 영업주기에 맞추어 선형적으로 흐르는 것은 아닙니다. 현금전환주기는 현금을 지출하여 재고자산을 구입하고, 제품을 생산하고, 판매한 후 고객으로부터 현금을 회수하는 데 걸리는 시간입니다. 매출채권은 그 주기의 한 구간입니다. 7월 15일까지 판매된 Clear Lake의 6월 1일 루어 입고분을 다시 예로 들어, 고객 중 일부가 Clear Lake에 외상 계정을 두고 있는 낚시 가이드였다고 가정합니다. 이 업체는 8월 15일에 계정을 정산할 때까지 루어 대금을 지급하지 않았습니다. 이 예에서 Clear Lake의 현금주기는 75일입니다.

현금전환주기의 그 요소를 평가하는 데 도움이 되는 매출채권 회전율을 살펴보겠습니다.

매출채권 회전율

매출채권 비율은 유동 매출채권(고객에게서 받을 금액)과 관련한 회사의 성과와 신용 정책이 매출 성장에 미치는 영향을 보여 줍니다. 매출채권 비율 중 하나를 매출채권 회전율이라고 합니다.이 비율은 매출채권이 1년 동안 몇 번(즉, 얼마나 자주) 회수되어 현금으로 전환되는지를 나타냅니다. 회전 횟수가 많을수록 매출채권이 빠르게 회수된다는 뜻입니다. 이렇게 현금을 빨리 회수하면 유동성이 개선되고, 달러의 구매력이 더 클 때 회사가 사업에 더 일찍 재투자할 수 있으므로(화폐의 시간가치) 긍정적인 현상으로 볼 수 있습니다. 그러나 회전 횟수가 많다는 것은 신용 공여 조건이 지나치게 엄격하다는 신호일 수 있어 부정적인 현상이기도 하며, 자격을 갖춘 소비자의 구매를 막을 수도 있습니다. 이러한 고객을 배제하면 이들이 경쟁사와 거래할 수 있으므로 잠재 매출이 줄어들게 됩니다.

반대로 회전 횟수가 적을수록 매출채권이 더 느리게 회수된다는 뜻입니다. 회수 속도가 느리다는 것은 대출 조건이 지나치게 관대하다는 신호일 수 있으므로, 경영진은 신용 공여 기회를 줄이고 고객에게 더 적극적으로 대금 지급을 요구하는 방안을 고려할 수 있습니다. 회전율이 낮다는 것은 또한 회사의 현금이 매출채권에 더 오래 묶여 있다는 뜻이므로, 이 현금을 현재 진행 중인 다른 프로젝트에 재투자할 능력이 떨어집니다. 회전율이 낮다는 것은 대손 계정이 많다는 신호일 수도 있습니다. 회전율이 높은지 낮은지는 사실상 회사가 속한 산업의 기준에 따라 판단합니다. 신용 조건을 조정할 때 따르는 상충 관계에 주목하는 것이 중요합니다. 느슨한 신용 조건은 더 많은 고객을 끌어들일 수 있지만, 대손 비용을 증가시킬 수도 있습니다. 더 엄격한 신용 조건은 끌어들이는 고객 수가 줄어들 수 있지만, 대손 비용을 줄일 수도 있습니다.

매출채권 회전율을 구하는 공식은 다음과 같습니다.

매출채권 회전율 = \frac{순외상 매출액}{평균 매출채권}

평균 매출채권 = \frac{기초 매출채권 + 기말 매출채권}{2}

순외상 매출액은 외상으로 이루어진 매출만을 의미합니다. 현금 매출은 매출채권을 발생시키지 않으므로 포함되지 않습니다. 그러나 많은 기업이 외상 매출을 현금 매출과 구분하여 보고하지 않으므로, 이 경우에는 “순외상 매출액” 대신 “순매출액”을 사용할 수 있습니다. 기초 매출채권과 기말 매출채권은 해당 기간의 매출채권 기초 잔액과 기말 잔액을 말합니다. 기초 매출채권 잔액은 직전 기간의 기말 매출채권 잔액과 같은 금액입니다.

Clear Lake Sporting Goods의 매출채권 회전율을 계산할 때, 당해 연도 손익계산서에 나타난 순매출액 $120,000 중 순외상 매출액이 $100,000를 차지한다고 가정해 봅시다.

평균 매출채권 = \frac{$ 20,000 + $ 30,000}{2} = $ 25,000

매출채권 회전율 = \frac{$ 100,000}{$ 25,000} = 4 회

Clear Lake Sporting Goods는 자사의 비율 성과를 더 잘 이해하기 위해 회전율을 산업 평균, 주요 경쟁사, 그리고 자사의 과거 비율과 비교할 수 있습니다. 이러한 결과를 고려하여 경영진은 신용 고객의 질을 높이기 위해 보다 엄격한 신용 대출 관행을 검토할 수 있습니다. 또한 미회수 계정을 보다 적극적으로 회수해야 할 수도 있습니다.

생각해 보기매출채권 회전율

여러분은 A사와 B사 두 회사의 현금 관리 관행을 평가하는 컨설턴트입니다(그림 6.3 참조).

그림 6.3 A사와 B사의 재무 정보

제공된 정보를 바탕으로 다음을 수행하십시오.

매출채권 회전율을 계산하십시오.
결과를 해석하고 각 회사의 성과가 어떠한지 설명하십시오

풀이

풀이:

A사: $ART = 8.46$ 회, B사: $ART = 6.13$ 회. 이 제한된 정보를 처음 검토해 보면 A사의 회전율이 더 높으므로 A사의 성과가 더 나은 것으로 보입니다. 매출채권 회전율은 현금흐름에 상당한 영향을 미칩니다. 이러한 비율에 대한 각 회사의 추세 정보와 동일 업계 다른 기업과의 비교 정보가 더 필요할 수 있습니다. 더 많은 정보는 성과를 평가하는 데 도움이 됩니다.

총자산회전율

총자산 회전율은 기업이 자산을 활용하여 수익을 창출하는 능력을 측정합니다. 기업은 가능한 한 적은 자산으로 가장 많은 순매출을 창출하고자 합니다. 따라서 총자산 회전율이 높을수록 기업이 순매출을 창출하는 데 자산을 매우 효율적으로 사용하고 있음을 의미합니다. 총자산 회전율의 공식은 다음과 같습니다

총자산회전율 = \frac{순매출액}{평균 총자산}

평균 총자산 = \frac{기초 총자산 + 기말 총자산}{2}

평균 총자산은 재무상태표에 나타난 기초 총자산 잔액과 기말 총자산 잔액의 합계를 2로 나누어 구합니다. 당기의 기초 총자산 잔액은 전기의 기말 총자산 잔액을 가져옵니다.

Clear Lake Sporting Goods의 총자산회전율은 다음과 같습니다.

평균 총자산 = \frac{$ 200,000 + $ 250,000}{2} = $ 225,000

총자산회전율 = \frac{$ 120,000}{$ 225,000} = 0.53 회(반올림)

0.53이라는 결과는 자산 1달러당 0.53달러의 순매출액이 창출된다는 의미입니다. Clear Lake Sporting Goods는 시간이 지남에 따라 이 회전율이 높아지기를 기대합니다.

재고자산회전율

재고자산회전율은 회사가 한 해 동안 재고자산을 몇 번 판매하고 다시 채웠는지를 측정합니다. 이를 통해 회사는 재고자산이 얼마나 잘 관리되고 있는지 알 수 있습니다. 비율이 높을수록 바람직하지만, 회전율이 지나치게 높으면 회사가 수요를 충족할 만큼 충분한 재고자산을 보유하지 못하고 있다는 의미일 수 있습니다. 회전율이 낮으면 회사가 재고자산을 너무 많이 보유하고 있다는 의미일 수 있습니다. 재고자산회전율의 공식은 다음과 같습니다.

재고자산회전율 = \frac{매출원가}{평균 재고자산}

평균 재고자산 = \frac{기초 재고자산 + 기말 재고자산}{2}

당기 매출원가는 손익계산서에서 확인할 수 있습니다. 평균 재고자산은 재무상태표에 나타난 기초 재고자산 잔액과 기말 재고자산 잔액의 합계를 2로 나누어 구합니다. 당기의 기초 재고자산 잔액은 전기의 기말 재고자산 잔액을 가져옵니다.

Clear Lake Sporting Goods의 재고자산회전율은 다음과 같습니다.

평균 재고자산 = \frac{$ 35,000 + $ 40,000}{2} = $ 37,500

재고자산회전율 = \frac{$ 60,000}{$ 37,500} = 1.6 회

1.6회라는 비율은 Clear Lake Sporting Goods에게 매우 낮은 회전율로 보입니다. 이는 회사가 고객의 낮은 수요를 충족하기 위해 지나치게 많은 재고를 보유하고 있다는 의미일 수 있습니다. 경영자는 보유 재고를 줄여 다른 용도로 사용할 수 있는 유동자산을 더 많이 확보하고자 할 수 있습니다. 비율은 맥락에서 벗어나 해석해서는 안 된다는 점을 명심하십시오. 하나의 비율만으로는 전체 상황을 알 수 없습니다. 비율은 신중하게 사용해야 하며, 다른 비율 및 추가적인 재무 정보와 맥락 정보와 함께 사용해야 합니다.

매출채권과 마찬가지로, 재고자산을 관리할 때에도 고려해야 할 상충관계가 있습니다. 회전율이 낮으면 일반적으로 재고 부족 위험이 낮고 고객이 찾는 상품을 더 많이 보유할 수 있다는 의미입니다. 그러나 재고 수준이 높으면 더 많은 현금이 재고자산에 묶여 있다는 의미입니다. 회전율이 높으면 재고를 적게 보유하고 재고 부족 위험이 높아진다는 의미이며, 이로 인해 고객이 필요한 상품을 찾아 다른 곳으로 갈 수 있습니다.

창고에 쌓여 있는 재고입니다. — 그림 6.4 재고자산회전율은 회사가 재고자산을 얼마나 잘 관리하는지 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다. (credit: “Untitled” by Marcin Wichary/flickr, CC BY 2.0)

재고자산보유일수

재고자산보유일수는 회사가 재고자산을 매출로 전환하는 데 걸리는 일수를 나타냅니다. 일수가 적을수록 회사는 재고자산을 더 빨리 판매할 수 있습니다. 일수가 많을수록 재고자산을 판매하는 데 더 오래 걸립니다. 재고자산보유일수의 공식은 다음과 같습니다.

재고자산보유일수 = \frac{기말 재고자산}{매출원가} \times 365

Clear Lake Sporting Goods의 재고자산보유일수는 다음과 같습니다.

재고자산보유일수 = \frac{$ 40,000}{$ 60,000} \times 365 = 243 일(반올림)

(평균 재고자산과 기말 재고자산 모두 사용할 수 있지만, 평균 재고자산이 기간 중 보유한 재고자산을 더 대표성 있고 정확하게 보여 줍니다.)

업종에 따라서는 재고자산을 판매하는 데 243일은 긴 기간일 수 있습니다. 재고자산을 판매하는 데 걸리는 일수가 어느 정도까지 허용되는지는 업종에 따라 정해지지만, 243일은 장기적으로 지속하기 어려운 수준일 가능성이 높습니다. 하나의 비율을 맥락에서 떼어 내어 해석하지 않는 것이 중요하다는 점을 기억하십시오. 비율은 다른 비율 및 다른 재무 자료와 함께 검토하십시오. 예를 들어, 이 영역에서 Clear Lake의 성과를 더 정확히 파악하기 위해 Clear Lake Sporting Goods의 재고자산판매일수를 매출채권 회전율과 함께 산업 평균과 비교하여 검토할 수 있습니다.