1.8 시간과 가치의 개념

시간이 저축과 지출에 미치는 영향

지출할 것인가, 아니면 저축하고 투자할 것인가의 선택은 사실 현재의 소비와 미래의 소비 사이의 선택입니다. 경제학자, 투자 자문가, 그리고 여러분과 저의 친구들은 지금 소비할지 나중에 소비할지의 상충 관계를 즐겨 이야기합니다. 꼭 그런 표현을 쓰지는 않더라도 말입니다. 우리는 모두 다음과 같은 대화를 들어 본 적이 있습니다. "맥주 한잔하러 가자. 내일 시험공부는 아침에 하면 되잖아." 또는 "아버지의 투자 자문가가 그러는데, 앞으로 30년 동안 매달 500달러를 투자해서 연 10%의 수익률을 올리면, 그동안 투자한 돈은 180,000달러지만 113만 달러가 넘는 투자 포트폴리오를 모을 수 있대!"

저축과 지출 사이의 상충 관계에서 중요한 측면은 여러분의 단기, 중기, 장기 목표와 관련이 있습니다. 소비를 나중으로 미루는 데에는 위험이 따릅니다. 여러분이 원하는 소비의 선택지가 그때도 남아 있겠습니까? 그때의 가격을 감당할 수 있겠습니까? 여러분은 그때도 미래에 구매한 것을 소비하고 즐길 수 있겠습니까?

단기 목표를 위해 저축할 때는 투자 원금의 안전성이 중요하며, 장기 투자에 비해 복리 수익의 가치는 미미합니다. 대부분의 단기 투자자는 위험 감수 성향이 낮으며, 인플레이션율을 넘어서는 것에 더해 약간의 추가 수익을 얻기를 바랍니다. 예를 들어 저축하고, 적은 수익률을 얻으며, 연말에 소비할 자금을 확실히 마련해 두는 방법으로 지역 은행에서 휴가용 저축 계좌를 개설할 수 있습니다.

중기 투자로는 새 차를 사거나 주택 또는 별장 구입 계약금을 마련하기 위한 저축을 들 수 있습니다. 이 경우에도 원금을 유지하는 것이 중요하지만, 저조한 투자 수익에서 회복할 시간이 어느 정도 있습니다. 중기 투자는 단기투자보다 평균 연간 수익률이 더 높은 경향이 있지만, 불확실성과 위험도 더 큽니다.

장기 투자에는 일시적인 저조한 성과에서 회복할 시간이 충분하다는 장점과 오랜 기간에 걸쳐 복리 수익을 누릴 수 있다는 이점이 있습니다. 또한 장기 투자는 위험이 더 크고 기대 평균 연간 수익률도 더 높은 경향이 있습니다. 이 책은 기업재무 교재이지만, 때로는 개인 재무의 예가 더 와닿기도 합니다. 예를 들어 표 1.2에서는 네 가지 투자 시나리오를 보여 줍니다. 시나리오 1에서 여러분은 26세부터 60세까지 매년 5,000달러를 평균 연간 수익률 10%를 얻는 계좌에 투자합니다. 여러분은 평생 동안 총 175,000달러를 투자하며, 60세에는 예상 포트폴리오 가치가 1,490,634달러가 됩니다. 이는 평균 연간 인플레이션율을 거의 확실히 넘어선 상당한 금액입니다. 시나리오 1에서는 꾸준히 투자함으로써 투자한 금액의 약 8.5배에 달하는 가치를 축적합니다. 축하합니다. 여러분은 백만장자가 될 것으로 기대할 수 있습니다!

시나리오 1에서 여러분이 얻은 결과를 시나리오 2의 대학 룸메이트와 비교해 보십시오. 룸메이트는 19세부터 25세까지 매년 5,000달러를 투자하고, 계속해서 연 10%의 수익률을 얻는 계좌에 60세까지 그 투자금을 그대로 둘 수 있습니다. 룸메이트는 여러분보다 일찍 투자하지만, 투자 총액은 35,000달러에 불과합니다. 그러나 투자 금액이 훨씬 적은데도 일찍 시작한 이점과 높은 평균 연간 복리 수익률 덕분에 룸메이트의 기대 포트폴리오 가치는 1,466,369달러가 됩니다. 룸메이트의 총액은 여러분이 축적할 금액과 거의 같지만, 총 투자액은 훨씬 적습니다.

표 1.2를 살펴보면 알 수 있듯이, 시나리오 3과 4는 훨씬 더 극적입니다. 두 시나리오 모두 5,000달러씩 다섯 번만 투자하지만, 투자자의 생애에서 더 이른 시기에 투자합니다. 부모나 조부모가 수혜자를 대신하여 이러한 투자를 할 수도 있습니다. 두 시나리오 모두 총 투자액이 더 적은데도 포트폴리오가 여러분이나 룸메이트의 포트폴리오보다 더 큰 금액으로 불어납니다. 공통 요인은 시간이 길수록 투자의 복리 효과가 더해지고, 그에 따라 미래 가치도 커진다는 점입니다.

경제적 가치의 정의

가치는 비즈니스, 특히 경제학, 회계학, 재무학에서 자주 사용되는 용어입니다. 회계사는 재무제표와 주석의 형태로 가치를 추적하고 기록하며 표시합니다. 회계사가 제시하는 수치는 '장부가치'이며, 이미 일어난 일을 나타냅니다. 재무 분야 사람들은 '시장가치'라는 관점에서 말하기를 좋아합니다. 시장가치는 예상되는 미래 현금흐름을 현재 시점으로 할인하여 계산합니다. 시장가치는 소비자가 제품에 대해 지불하는 가격입니다. 경제적 가치는 소비자가 제품, 서비스 또는 경험에 대해 실제로 지불할 의향이 있다고 우리가 생각하는 금액입니다. 예를 들어 영화 관람권의 가격은 10달러일 수 있지만, 큰 스크린으로 영화를 보는 경험을 위해 그보다 훨씬 많은 금액을 지불할 의향이 있는 사람들도 있습니다.

일반적으로 경제적 가치는 자산의 시장가치 또는 현재 가격보다 적어도 같거나 큽니다. Bacon Signs는 미래를 계획할 때 가격과 판매량의 최적 조합을 만들면서 자사 제품의 경제적 가치를 산정하려고 했습니다. 고객을 위해 고유한 제품을 생산하는 기업은 고객이 느끼는 재화나 서비스의 경제적 가치 추정치에 따라 여러 가격을 책정할 수 있습니다. 시장가치와 경제적 가치의 차이를 생각하는 한 가지 방법은, 시장가치는 지불해야 하는 금액이고 경제적 가치는 지불할 의향이 있는 금액이라고 보는 것입니다.