1.1 재무란 무엇입니까?

재무의 정의

재무는 자금의 관리, 이동, 조달을 연구하는 학문입니다. finance라는 단어는 First National Bank가 여러분의 주택담보대출에 자금을 대기로(finance) 동의하는 경우처럼 동사로 쓰일 수 있습니다. 또한 산업 전체를 가리키는 명사로도 쓰일 수 있습니다. 본질적으로 재무를 공부한다는 것은 현금의 사용처와 조달원을 이해하고, 위험과 보상 사이의 상충관계라는 개념을 이해하는 것입니다. 재무는 또한 우리가 더 나은 의사결정을 내리도록 돕는 도구입니다.

재무의 기본 분야

국내 시장에서 재무는 기업재무, 투자, 금융시장과 금융기관이라는 세 가지 주요 분야로 나뉩니다(그림 1.2 참조). 여기에서는 각 분야를 차례로 살펴보겠습니다.

기업재무

기업재무는 위험이 따르는 환경에서 경영자가 기업의 가치를 극대화하기 위해 재무 원칙을 어떻게 적용할 수 있는지를 다룹니다. 기업에는 많은 이해관계자가 있습니다. 주식회사의 경우 주주가 회사를 소유하며, 주주는 주주의 부를 극대화할 목적으로 회사를 운영할 경영자를 고용합니다. 따라서 모든 경영 의사결정은 "이 결정이 주주의 부에 어떤 영향을 미치는가?"와 "이것이 주주를 위한 최선의 결정인가?"라는 질문의 여과를 거쳐야 합니다.

기업재무에서 경영자는 세 가지 큰 분야에 초점을 맞춥니다(그림 1.3 참조).

1. 운전자본 관리(WCM)는 단기 자산과 단기 부채를 연구하고 관리하는 것입니다. 최고재무책임자(CFO)와 재무팀은 WCM 관리 방식에 관한 회사 정책을 수립할 책임이 있습니다. 재무 부서는 신용 정책을 결정하고, 고객에게 신용을 제공하기 위한 최소 기준, 대출 조건, 신용 제공 시점, 그리고 단기 채권자 금융을 활용할 시점을 정합니다. 회계 부서는 기본적으로 재무 부서의 정책을 실행합니다. 많은 기업에서는 회계 기능과 재무 기능이 같은 부서에서 운영되지만, 두 기능이 분리되어 있는 기업도 있습니다.
2. 자본예산은 주주 가치를 극대화하기 위해 어떤 장기자산 또는 고정자산을 취득할지 결정하는 과정입니다. 자본예산 결정은 기업에 가장 큰 가치를 더합니다. 따라서 자본예산은 기업 내에서 가장 중요한 재무 기능 중 하나로 여겨집니다. 자본예산 과정은 투자와 관련된 현금흐름의 규모, 시기, 위험을 예측하여 잠재적 투자의 가치를 추정하는 것으로 이루어집니다. 재무 부서는 마케팅, 운영, 회계, 인사, 경제 부서의 의견을 반영하여 현금흐름 추정치를 작성하고 취합하며, 이를 통해 전체적으로 기업 가치를 극대화하는 투자 프로젝트 포트폴리오를 구성합니다.
3. 자본구조는 경영자가 장기 부채와 주주 부의 증대에 보다 구체적으로 초점을 맞추는 과정입니다. 자본구조 문제를 다루려면 재무 관리자는 경제학자, 대출기관, 인수업자, 투자은행가를 비롯하여 외부 재무 정보와 금융 자본을 제공하는 여러 원천과 협력해야 합니다. Bacon Signs가 재무 계획을 수립할 때, 경영진은 기업재무의 이 세 가지 측면을 각각 계획에 포함했습니다.

그림 1.3는 재무 관리자의 세 가지 핵심 의사결정 활동이 재무상태표와 어떻게 관련되는지 보여 줍니다. 운전자본 관리는 단기 자산과 단기 부채에 초점을 맞추고, 자본예산은 장기자산에 초점을 맞추며, 자본구조는 장기 부채 금융과 자기자본 금융의 구성에 관심을 둡니다.

재무를 공부하는 이유

재무는 경제가 원활하게 돌아가도록 하는 윤활유입니다. 주택담보대출을 제공하는 것은 은행에 수익이 될 수 있지만, 동시에 사람들이 자기 집에 살면서 그 대금을 오랜 기간에 걸쳐 갚을 수 있게 해 줍니다. 여러분이 MasterCard, Venmo, PayPal의 상품을 이용할 때 이들 기업은 돈을 벌까요? 물론입니다. 하지만 현금 대신 카드를 들고 다니거나 앱을 사용하는 것이 얼마나 더 편리하고 안전한지 생각해 보십시오. 또한 이러한 서비스를 이용하면 돈을 어디에 어떻게 쓰는지 쉽게 추적할 수 있습니다. 잘 규제되고 독립적인 금융 시스템은 자본 기반 경제에 중요합니다. 원활하게 작동하는 금융 시스템 덕분에 우리는 엄격한 물물교환의 시대에서 벗어나 휴대전화를 한 번 터치하는 것만으로 거래가 이루어지는 오늘날의 시스템에 이르렀습니다.

재무를 공부해야 할 직업적, 개인적 이유는 무수히 많습니다. 인터넷을 검색해 보면 재무 관련 직업의 긴 목록을 찾을 수 있습니다. 고위 관리자들과의 인터뷰에 따르면 재무 도구와 개념에 대한 이해는 신입 직원을 채용할 때 중요한 고려 사항입니다. 재무 역량은 더 큰 책임과 보수를 향해 나아가는 데 가장 중요한 도구 중 하나입니다. 정부 및 직장이 보장하는 연금 혜택은 점점 드물어지고 그 규모도 줄어들고 있으며, 이는 개인이 현재와 은퇴 시점의 개인 재정적 안녕에 대해 더 큰 책임을 져야 한다는 것을 의미합니다. 우리가 재무를 공부하는 몇 가지 이유를 좀 더 자세히 살펴봅시다.

재무 분야에는 다양한 진로 기회가 있습니다. 이 과목과 같은 재무 강좌 하나만으로도 흥미가 생겨 재무 관련 주제를 더 공부하고 싶어질 수 있습니다. 이러한 공부는 다시 흥미롭고 보수가 높은 재무 직업을 가질 자격을 갖추게 해 줄 수 있습니다. 재무 분야의 진로 기회는 재무 분야의 진로에서 좀 더 자세히 살펴봅니다.

재무 분야의 진로는 재무를 공부하는 이유 중 하나일 뿐입니다. 재무는 훌륭한 의사 결정 도구이며, 분석적 사고를 요구합니다. 나아가 재무는 장기 프로젝트에서 발생하는 현금흐름의 시점, 규모, 위험을 평가함으로써 가치를 추정하는 틀을 제공합니다. 재무는 배당이나 급여와 같은 현금흐름이 적시에 지급되도록 예산을 수립하는 일처럼 보다 당면한 활동에도 중요합니다.

재무와 금융시장을 이해하면 활용할 수 있는 금융 투자 기회의 세계가 더 넓게 열립니다. 한때는 상업은행 예금과 주식, 채권, 부동산 또는 금에 대한 간헐적인 투자만으로도 투자 기회, 포트폴리오 분산투자, 적정한 수익을 충분히 확보할 수 있었을 것입니다. 그러나 금융 기술, 파생증권, 암호화폐가 존재하는 오늘날의 시장에서는 이용 가능한 금융상품과 그 범주를 이해하는 것이 새로운 금융상품과 기존 금융상품을 모두 활용하는 데 핵심입니다.

재무에서의 위험과 수익

재무에서는 위험이 증가하면 기대수익률도 증가한다고 말합니다. 과거 금융시장에 대한 연구는 이러한 관계가 대체로 성립하며, 장기적으로 위험이 더 큰 투자가 더 큰 수익을 제공해 왔음을 보여 줍니다. 물론 이것이 항상, 모든 조건에서 참인 것은 아닙니다. 그렇지 않다면 위험이라고 할 것이 어디 있겠습니까?

가장 기본적인 수준에서 위험은 불확실성입니다. 재무에 대한 연구는 개인과 조직이 위험에 대한 적절한 상충관계를 평가하는 데 도움이 되는 방식으로 위험을 정량화하려고 합니다. 위험과 수익 간의 상충관계는 일상적인 의사결정 곳곳에 존재합니다. 도심 블록 한가운데에서 길을 건널지, 아니면 표시된 교차로까지 걸어가서 건널지 고민할 때 우리는 편리함과 안전 사이의 상충관계를 평가하고 있는 것입니다. 수업에 필요한 교재를 사야 하겠습니까, 아니면 교수의 강의 노트와 인터넷에 의존해야 하겠습니까? 처음 사 보는 그 중고차를 직접 보지도 않고 사야 하겠습니까, 아니면 구매하기 전에 정비사에게 돈을 들여 차량을 점검받아야 하겠습니까? 졸업할 때 처음 받은 일자리 제안을 수락해야 하겠습니까, 아니면 정말 원하는 제안이 올 때까지 기다려야 하겠습니까? 재무를 더 잘 이해하면 이러한 유형의 결정을 더 쉽게 내릴 수 있으며, 의사결정자인 여러분에게 단순한 직관 대신 통계를 제공해 줄 수 있습니다.

수익은 투자를 하고 그 혜택을 기다린 데 대한 보상입니다(그림 1.4 참조). 수익은 채권 투자로 얻는 이자일 수도 있고 주식 매입으로 받는 배당금일 수도 있습니다. 수익은 대학 교육에 투자하여 얻게 되는 더 높은 소득과 더 큰 직업 만족도일 수도 있습니다. 개인은 위험을 회피하는 경향이 있습니다. 이는 투자자가 더 큰 위험을 감수하려면 더 큰 수익을 기대할 수 있어야 한다는 뜻입니다. 주식과 채권의 평균 수익률이 무위험 저축 계좌의 평균 수익률과 같다면 투자자는 만족하지 않을 것입니다. 주식과 채권은 저축 계좌보다 위험이 크며, 이는 투자자가 더 높은 평균 수익률을 기대한다는 것을 의미합니다.

재무학은 모든 의사결정, 특히 재무적 의사결정에서 위험과 수익 간의 상충관계를 더 정확하고 일관성 있게 평가할 수 있는 도구를 제공합니다. 재무학에는 위험에 대한 다양한 정의와 측정 방법이 있습니다. 투자 증권으로 구성된 포트폴리오는 정규 수익률 분포, 즉 통계학 수업에서 배운 익숙한 "종 모양" 곡선의 특성을 보이는 경향이 있습니다. 증권 수익률의 평균과 변동성을 이해하면 기대보다 높거나 낮은 결과가 나타날 범위와 가능성을 추정하는 데 도움이 됩니다. 이러한 평가는 다시 위험이나 불확실성에 대한 정량화 가능한 기대에 근거하여 투자자의 요구수익률 프리미엄을 충족하는 적정 가격을 결정하는 데 도움이 됩니다. 다시 말해, 재무학은 우리가 이미 "알고 있는" 것을 숫자로 측정하려고 시도합니다.

수익의 전반적인 불확실성은 여러 구성 요소로 이루어집니다.

• 금융 증권의 채무불이행 위험은 발행자가 약정된 지급을 이행하지 못할 가능성입니다. 예를 들어, 주택 소유자가 매월 주택담보대출 상환금을 납부하지 못하거나, 기업이 채권에 대해 반기마다 지급해야 하는 이자 지급을 이행하지 못할 수 있습니다.
• 인플레이션 위험은 물가 상승이나 인플레이션으로 인해 투자자가 투자에서 실현한 현금흐름의 구매력이 줄어들 때 발생합니다.
• 비체계적 위험이라고도 하는 분산 가능 위험은 투자자가 개별 증권이나 소규모 포트폴리오를 보유하여, 더 크고 균형 잡힌 포트폴리오라면 제거할 수 있었을 위험을 부담할 때 발생합니다. 이러한 상황에서 투자자는 추가적인 보상 없이 추가적인 위험이나 불확실성을 떠안게 됩니다.
• 분산 불가능 위험, 즉 체계적 위험은 포트폴리오 분산투자를 통해 불필요한 분산 가능 위험을 제거한 후에도 남는 위험입니다. 분산 불가능 위험은 베타라는 통계 용어로 측정합니다. 위험과 수익을 다루는 이후의 장에서 베타를 더 깊이 있게 논의합니다.
• 정치적 위험은 기업이나 경영자가 통제할 수 없는 거시경제적 문제와 관련된 위험입니다. 이는 지방 정부, 주 정부 또는 중앙 정부가 "규칙을 바꾸어" 기업의 현금흐름을 교란할 위험입니다. 정치적 위험은 용도지역 변경, 제조물 책임 판결, 과세, 심지어 기업이나 산업의 국유화로 인해 발생할 수 있습니다.